鹰眼预警：龙韵股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，龙韵股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.38亿元，同比增长2.5%；归母净利润为833.37万元，同比增长115.9%；扣非归母净利润为911.98万元，同比增长118.93%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2333.45万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙韵股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.38亿元，同比增长2.5%；净利润为798.91万元，同比增长113.55%；经营活动净现金流为-1449.62万元，同比下降185.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-1.9亿元、-0.6亿元、798.9万元，较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	-1.88亿	-5898.02万	798.91万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.5%，营业成本同比下降8.33%，收入与成本变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.31亿	3.3亿	3.38亿
营业成本（元）	4.3亿	2.88亿	2.64亿
营业收入增速	-41.76%	-23.43%	2.5%
营业成本增速	-40.26%	-33.06%	-8.33%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长71.85%，营业收入同比增长2.5%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-41.76%	-23.43%	2.5%
应收账款较期初增速	-47.68%	-19.41%	71.85%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为33.16%、34.9%、58.51%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1.43亿	1.15亿	1.98亿
营业收入（元）	4.31亿	3.3亿	3.38亿
应收账款/营业收入	33.16%	34.9%	58.51%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长120.17%，营业成本同比增长-8.33%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-25.21%	-22.96%	120.17%
营业成本增速	-40.26%	-33.06%	-8.33%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长120.17%，营业收入同比增长2.5%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-25.21%	-22.96%	120.17%
营业收入增速	-41.76%	-23.43%	2.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-41.76%、-23.43%、2.5%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为118.29%、-61.27%、-185.56%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.31亿	3.3亿	3.38亿
经营活动净现金流（元）	4374.48万	1694.37万	-1449.62万
营业收入增速	-41.76%	-23.43%	2.5%
经营活动净现金流增速	118.29%	-61.27%	-185.56%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、0.2亿元、-0.1亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4374.48万	1694.37万	-1449.62万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为798.9万元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4374.48万	1694.37万	-1449.62万
净利润（元）	-1.88亿	-5898.02万	798.91万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.815低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4374.48万	1694.37万	-1449.62万
净利润（元）	-1.88亿	-5898.02万	798.91万
经营活动净现金流/净利润	-0.23	-0.29	-1.81

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.23、-0.29、-1.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4374.48万	1694.37万	-1449.62万
净利润（元）	-1.88亿	-5898.02万	798.91万
经营活动净现金流/净利润	-0.23	-0.29	-1.81

报告期内，公司毛利率为22.01%，同比增长72.06%；净利率为2.36%，同比增长113.21%；净资产收益率（加权）为2.27%，同比增长122.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22.01%，同比大幅增长72.06%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	0.24%	12.79%	22.01%
销售毛利率增速	-91.34%	5257.22%	72.06%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为0.24%、12.79%、22.01%持续增长，存货周转率分别为22.94次、20.27次、13.34次持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	0.24%	12.79%	22.01%
存货周转率（次）	22.94	20.27	13.34

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.79%增长至22.01%，应收账款周转率由去年同期2.56次下降至2.16次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	0.24%	12.79%	22.01%
应收账款周转率（次）	2.07	2.56	2.16

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.27%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-28.82%	-10.15%	2.27%
净资产收益率增速	-244.74%	64.78%	122.37%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.67%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-25.32%	-9.58%	1.67%

报告期内，公司资产负债率为46.4%，同比增长7.14%；流动比率为1.1，速动比率为0.99；总债务为1.46亿元，其中短期债务为1.04亿元，短期债务占总债务比为71.62%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为22.28%，43.31%，46.4%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	22.28%	43.31%	46.4%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.34，1.18，1.1，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.34	1.18	1.1

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.21	0.15	0.11

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.21、0.15、0.11，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.21	0.15	0.11

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.31、0.08、-0.05，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	4426.27万	3308.87万	-142.18万
流动负债（元）	1.74亿	2.23亿	2.37亿
经营活动净现金流/流动负债	0.25	0.15	-0.01

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.56%、33.15%、39.56%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	6854.77万	1.2亿	1.46亿
净资产（元）	5.46亿	3.61亿	3.68亿
总债务/净资产	12.56%	33.15%	39.56%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.16，同比下降15.51%；存货周转率为13.34，同比下降34.21%；总资产周转率为0.51，同比增长3.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为22.94，20.27，13.34，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	22.94	20.27	13.34
存货周转率增速	-59.3%	-11.64%	-34.21%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为640.9万元，同比增长23.77%。

项目	20221231	20231231	20241231
财务费用（元）	380.82万	517.87万	640.95万
财务费用增速	-53.43%	35.99%	23.77%

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责任编辑：小浪快报