鹰眼预警：海昇药业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，海昇药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.66亿元，同比下降22.73%；归母净利润为5075.02万元，同比下降40.12%；扣非归母净利润为4353.48万元，同比下降48.1%；基本每股收益0.65元/股。

公司自2024年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为4000万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海昇药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.66亿元，同比下降22.73%；净利润为5075.02万元，同比下降40.12%；经营活动净现金流为2465.32万元，同比下降58.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.72%，-18.65%，-22.73%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	2.64亿	2.15亿	1.66亿
营业收入增速	-1.72%	-18.65%	-22.73%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-3.37%，-24.78%，-40.12%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1.13亿	8475.57万	5075.02万
归母净利润增速	-3.37%	-24.78%	-40.12%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.27%，-23.45%，-48.1%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.1亿	8387.41万	4353.48万
扣非归母利润增速	-4.27%	-23.45%	-48.1%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-22.73%，营业成本同比变动-2.03%，收入与成本变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	2.64亿	2.15亿	1.66亿
营业成本（元）	1.26亿	1.02亿	9974.53万
营业收入增速	-1.72%	-18.65%	-22.73%
营业成本增速	9.56%	-18.99%	-2.03%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-22.73%，销售费用同比变动37.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	2.64亿	2.15亿	1.66亿
销售费用（元）	76.17万	158.7万	217.45万
营业收入增速	-1.72%	-18.65%	-22.73%
销售费用增速	-58.17%	108.34%	37.02%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.6亿元、0.2亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	9713.57万	5988.14万	2465.32万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.486低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	9713.57万	5988.14万	2465.32万
净利润（元）	1.13亿	8475.57万	5075.02万
经营活动净现金流/净利润	0.86	0.71	0.49

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.86、0.71、0.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	9713.57万	5988.14万	2465.32万
净利润（元）	1.13亿	8475.57万	5075.02万
经营活动净现金流/净利润	0.86	0.71	0.49

报告期内，公司毛利率为39.99%，同比下降24.07%；净利率为30.53%，同比下降22.51%；净资产收益率（加权）为8.27%，同比下降74.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为39.99%，同比大幅下降24.07%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	52.47%	52.67%	39.99%
销售毛利率增速	-8.53%	0.38%	-24.07%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为42.62%，39.4%，30.53%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	42.62%	39.4%	30.53%
销售净利率增速	-1.68%	-7.54%	-22.51%

报告期内，公司资产负债率为7.19%，同比下降3.82%；流动比率为10.07，速动比率为9.58；总债务为69.69万元，其中短期债务为69.69万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为3.14、2.68、0.49，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	2936.79万	3848.16万	1850.72万
流动负债（元）	3660.68万	2269.65万	3721.8万
经营活动净现金流/流动负债	0.8	1.7	0.5

报告期内，公司应收帐款周转率为6.58，同比下降23.03%；存货周转率为3.76，同比增长10.37%；总资产周转率为0.33，同比下降54.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为16.22，8.55，6.58，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	16.22	8.55	6.58
应收账款周转率增速	-34.81%	-47.26%	-23.03%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.99，0.72，0.33，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.99	0.72	0.33
总资产周转率增速	-23.53%	-27.44%	-54.33%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.3亿元，较期初增长124.13%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	5630.47万
本期固定资产（元）	1.26亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.47、3.82、1.32，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	2.64亿	2.15亿	1.66亿
固定资产（元）	5913.8万	5630.47万	1.26亿
营业收入/固定资产原值	4.47	3.82	1.32

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为217.5万元，同比增长37.02%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	76.17万	158.7万	217.45万
销售费用增速	-58.17%	108.34%	37.02%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.29%、0.74%、1.31%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	76.17万	158.7万	217.45万
营业收入（元）	2.64亿	2.15亿	1.66亿
销售费用/营业收入	0.29%	0.74%	1.31%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为998.3万元，同比增长34.98%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	611.22万	739.55万	998.26万
管理费用增速	5.38%	21%	34.98%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.98%，营业收入同比增长-22.73%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-1.72%	-18.65%	-22.73%
管理费用增速	5.38%	21%	34.98%

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责任编辑：小浪快报