鹰眼预警：先导智能应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，先导智能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为118.55亿元，同比下降28.71%；归母净利润为2.86亿元，同比下降83.88%；扣非归母净利润为3.6亿元，同比下降79.11%；基本每股收益0.184元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为30.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.56元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对先导智能2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为118.55亿元，同比下降28.71%；净利润为2.68亿元，同比下降84.86%；经营活动净现金流为-15.67亿元，同比下降81.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为38.82%，19.35%，-28.71%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	139.32亿	166.28亿	118.55亿
营业收入增速	38.82%	19.35%	-28.71%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为46.29%，-23.45%，-83.88%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	23.18亿	17.75亿	2.86亿
归母净利润增速	46.29%	-23.45%	-83.88%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为47.25%，-23.57%，-79.11%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	22.56亿	17.25亿	3.6亿
扣非归母利润增速	47.25%	-23.57%	-79.11%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为46.27%、58.63%、72.76%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	64.46亿	97.49亿	86.26亿
营业收入（元）	139.32亿	166.28亿	118.55亿
应收账款/营业收入	46.27%	58.63%	72.76%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为16.9亿元、-8.6亿元、-15.7亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	16.91亿	-8.63亿	-15.67亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.7亿元、经营活动净现金流为-15.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	16.91亿	-8.63亿	-15.67亿
净利润（元）	23.18亿	17.71亿	2.68亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.847低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	16.91亿	-8.63亿	-15.67亿
净利润（元）	23.18亿	17.71亿	2.68亿
经营活动净现金流/净利润	0.73	-0.49	-5.85

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.73、-0.49、-5.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	16.91亿	-8.63亿	-15.67亿
净利润（元）	23.18亿	17.71亿	2.68亿
经营活动净现金流/净利润	0.73	-0.49	-5.85

报告期内，公司毛利率为34.98%，同比下降1.74%；净利率为2.26%，同比下降78.77%；净资产收益率（加权）为2.44%，同比下降84.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.75%、35.6%、34.98%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	37.75%	35.6%	34.98%
销售毛利率增速	10.84%	-5.69%	-1.74%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.64%，10.65%，2.26%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	16.64%	10.65%	2.26%
销售净利率增速	5.38%	-36%	-78.77%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为195.65%，显著高于以往同期。

项目	20221231	20231231	20241231
预收款项（元）	101.31亿	125.73亿	231.94亿
营业收入（元）	139.32亿	166.28亿	118.55亿
预收款项/营业收入	72.72%	75.61%	195.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.55%，15.31%，2.44%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	22.55%	15.31%	2.44%
净资产收益率增速	7.23%	-32.11%	-84.06%

报告期内，公司资产负债率为68%，同比增长2.36%；流动比率为1.41，速动比率为0.78；总债务为75.6亿元，其中短期债务为50.83亿元，短期债务占总债务比为67.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.26%，66.43%，68%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	66.26%	66.43%	68%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、-0.04、-0.07，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	10.36亿	-15.43亿	-17.92亿
流动负债（元）	185.98亿	205.07亿	205.57亿
经营活动净现金流/流动负债	0.06	-0.08	-0.09

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.1亿元，较期初变动率为47.37%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	2.75亿
本期预付账款（元）	4.06亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.37%，营业成本同比增长-28.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	56.35%	-25.65%	47.37%
营业成本增速	31.04%	23.47%	-28.02%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比下降37.16%；存货周转率为0.58，同比下降31.18%；总资产周转率为0.33，同比下降31.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.29低于行业均值4.45，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	2.65	2.05	1.29
应收账款周转率行业均值（次）	6.48	5.01	4.45

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.65，2.05，1.29，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	2.65	2.05	1.29
应收账款周转率增速	-10.57%	-22.58%	-37.16%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.58低于行业均值4.52，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	0.86	0.84	0.58
存货周转率行业均值（次）	4.69	4.18	4.52

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.86，0.84，0.58，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	0.86	0.84	0.58
存货周转率增速	-30.84%	-2.71%	-31.18%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.27%、2.08%、3.13%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为224%、133.26%、30.07%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
应收票据/流动资产	1.27%	2.08%	3.13%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	224%	133.26%	30.07%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.49，0.49，0.33，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.49	0.49	0.33
总资产周转率增速	-10.68%	-0.39%	-31.9%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为19.7亿元，较期初增长78.39%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	11.03亿
本期固定资产（元）	19.68亿

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为6.8亿元，较期初增长44.02%，所得税费用为-1.6亿元。

项目	20231231
期初递延所得税资产（元）	4.73亿
本期递延所得税资产（元）	6.81亿
本期所得税费用（元）	-1.56亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.06%，高于行业均值2.67%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	4.11亿	4.51亿	3.62亿
营业收入（元）	139.32亿	166.28亿	118.55亿
销售费用/营业收入	2.95%	2.71%	3.06%
销售费用/营业收入行业均值	2.59%	2.87%	2.67%

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责任编辑：小浪快报